2月12日，港交所官网披露，继承公司Seyond Holdings Ltd.（中文名图达通，下称“图达通”）向联交所提交新上市申请，申请批准继承公司股份和继承公司上市权证的上市及买卖。

  申请显示，2024年12月20日，香港SPAC公司（特殊目的收购公司）TechStar与图达通（即目标公司Seyond Holdings Ltd.）及Merger Sub（目标公司的全资附属公司）订立业务合并协议，内容有关合并；TechStar与目标公司图达通及PIPE投资者订立PIPE投资协议，内容有关PIPE投资；TechStar与目标公司图达通及发起人订立发起人禁售协议；TechStar与目标公司图达通及控制股权的人订立目标公司股东禁售协议；及进行TechStar上市权证修订。

  根据条款，上述特殊目的收购公司并购交易将通过TechStar与Merger Sub的合并进行，合并后Merger Sub将不再独立存在，而TechStar将成为继承公司的直接全资附属公司，这也代表着，图达通将作为继承公司以类似借壳上市的形式在港交所上市。

  那么，作为全球领先的车规级高性能激光雷达解决方案供应商，图达通的质地怎么样？此次通过和特殊目的收购公司的交易上市又释放了什么重要信息？

  TechStar是一家特殊目的收购公司，旨在实施与一家或多家企业的业务合并而注册成立，着重关注中国新经济领域（包括但不限于与国家经济趋势及产业政策一致的创新技术、先进制造业、医疗保健、生命科学、文娱、消费及电子商务、绿色能源及气候行动行业）的公司。TechStar于2022年12月23日完成发售，包括按发售价每股TechStar A类股份10港元发售10010万股TechStar A类股份及5005万份TechStar上市权证。

  需要指出的是，A类股份是SPAC公司向公众投资者发行的普通股，具有投票权和分红权。上市权证是赋予持有者在未来某个时间以特定价格购买公司股份的权利，通常与A类股份一起发行，具有杠杆效应和赎回机制。

  而真正上市的继承公司图达通则是一家图像级激光雷达及解决方案提供商，成立于2016年，为无人驾驶以及其他汽车及非汽车应用场景提供车规级激光雷达解决方案。

  根据灼识咨询的资料，图达通2023年乘用车激光雷达解决方案出售的收益全球排名第一，也是全球首家实现量产的车规级高性能激光雷达解决方案供应商。图达通的产品大范围的应用于无人驾驶、车路协同、轨道交通、智慧高速、无人矿卡以及安防等多个领域。

  此次并购交易中，图达通的议定估值为117亿港元。TechStar及图达通与3名PIPE投资者，即私募基金黄山市国资委旗下黄山建投资本、资本大佬龚虹嘉旗下的富策控股、珠海横琴华盖订立的投资协议显示，PIPE投资的所得款项将为约5.513亿港元，其中，黄山建投资本投资3.875亿港元，富策控股投资1.56亿港元，华盖资本通过珠海横琴华盖投资0.78亿港元。

  在车规级客户方面，图达通与蔚来汽车建立了深度合作伙伴关系，蔚来已选择在其九款车型上采用图达通的激光雷达解决方案。其他主机厂及ADAS（高级驾驶辅助系统）或ADS（无人驾驶系统）公司深向、嬴彻科技及陕重汽等公司已选择将图达通的激光雷达解决方案集成到其若干车型或ADAS中，图达通已开始量产及交付有关激光雷达解决方案。

  此外，图达通已获得另外六家主机厂及ADAS或ADS公司（包括宏景智驾、挚途科技、Pony AI及中国另外三家分别专注于商用车、乘用电动汽车及网约车出行服务的公司）的赢单设计。

  随著自动驾驶应用的渗透率持续不断的增加，以及全球绝大多数汽车主机厂在配备L2+或以上无人驾驶功能的车辆上採用激光雷达解决方案，人们对增强安全性的需求及重视程度逐步的提升，全球激光雷达解决方案市场，尤其是车规级激光雷达解决方案市场（目前涵盖ADAS应用）预计将出现大幅度增长。预计激光雷达解决方案的应用在未来十年将出现大幅度增长。根据灼识咨询的资料，2023年全球激光雷达出售的收益已达12亿美元，并预计将由2024年的40亿美元增加至2030年的652亿美元，复合年增长率为59.5%。

  市场前景乐观，但图达通面对着不少强劲的竞争对手。目前全球车载激光雷达企业的重要竞争参与者有速腾聚创、禾赛科技、华为、图达通等公司。

  国际权威研究机构YoleGroup旗下YoleIntelligence发布的《2024年全球车载激光雷达市场报告》显示，2023年，禾赛科技在全球车载激光雷达市场中占据37%的市场占有率，位居第一；速腾聚创在全球车载激光雷达市场中占据21%的市场占有率，位居第二；排名第三的是Seyond（图通达），市场占有率为19%；排名第四的是法国的Valeo（法雷奥），市场占有率为10%；华为在全球车载激光雷达市场中占据6%的市场份额。

  技术方面，目前主流的激光雷达波长有905nm和1550nm两种，禾赛科技、速腾聚创专注于905nm的产品。禾赛科技在固态激光雷达领域取得了显著进展，其自研芯片明显降低了发射驱动电路和接收模拟电路的成本。速腾聚创的M3产品是全球首款实现300m@10%的940nm波长激光雷达，打破了传统路线的技术瓶颈。速腾聚创的MX产品更加紧凑，高度仅为25mm，价格低于200美元。

  而图达通的1550nm波长探测距离能达到500米，可用于L3、L4级别无人驾驶，具有更高的分辨率和更远的探测距离，但成本价格更为高昂。

  在上述全球车载激光雷达市场主要玩家中，图达通在高性能激光雷达领域具有非常明显优势，特别是在无人驾驶和智慧交通领域，但整个车载激光雷达市场的市场占有率和禾赛科技、速腾聚创还有一些差距。

  禾赛科技于2023年3月13日在美国纳斯达克上市。财报显示，禾赛科技2024年前三季度实现净收入为13.57亿元，同比增加3.16%；净亏损为2.49亿元，上年同期净亏损为3.35亿元。2024年前三季度，禾赛科技的激光雷达总共出货量达到279835台，较2023年同期增长108.2%。

  财报显示，2024年前三季度，速腾聚创总收入约11.35亿元，同比增长91.5%，超过2023年全年营收总额；归属股东净利润仍处于续亏状态，亏损金额3.51亿元，同比收窄69.03%。销量方面，前三季度速腾聚创激光雷达累计销量达到38.19万台，同比增长259.6%。

  同期，图达通激光雷达出货量只有15万台。业绩方面，图达通也和上述两者一样仍处于亏损阶段。2022年、2023年和2024年前九个月，图达通的营业收入分别是0.66亿美元、1.21亿美元和1.19亿美元（约8.27亿元人民币），相应的净亏损分别为1.88亿美元、2.19亿美元和1.3亿美元（约9.09亿元人民币），相应的经调整净亏损分别为1.43亿美元、1.37亿美元和0.76亿美元（约5.31亿元人民币）。

  图达通在苏州市已建成了一个内部生产设施，以支持汽车激光雷达的量产，还在中国德清县及平湖市租赁了新设施，有关设施分别于2024年2月及7月开始量产。截至2024年9月30日，图达通在中国的总产能已达到每年约75万台。

  招股书显示，图达通此前完成了多轮融资，其投资者包括蔚来资本、淡马锡、富达投资、高榕创投、斯道资本、华创资本、愉悦资本、顺为资本、国泰君安创投等多家知名机构。图达通计划通过此次上市募集资金4.74亿港元，60%的资金将用于研发新激光雷达架构与升级，20%将用于扩展生产设施和提升生产线，剩余的资金将用于全球扩张。

  那么，晚一步上市的图达通如何迎接前景广阔的市场，又怎么来面对竞争，我们拭目以待。

  证券之星估值分析提示速腾聚创盈利能力平平，未来营收成长性较差。综合基本面各维度看，股价合理。更多

  证券之星估值分析提示国泰君安盈利能力平平，未来营收成长性良好。综合基本面各维度看，股价合理。更多

  证券之星估值分析提示国泰君安盈利能力良好，未来营收成长性较差。综合基本面各维度看，股价偏低。更多

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